WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日收盤，全市場(chǎng)市值超過(guò)千億元的上市公司總數(shù)已達(dá)到212家，較2024年底的137家增長(zhǎng)55%。
從行業(yè)分布來(lái)看，新增加的千億市值公司，主要來(lái)自半導(dǎo)體、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、通信設(shè)備以及航天裝備等高新技術(shù)領(lǐng)域。上述212家上市公司中，來(lái)自半導(dǎo)體行業(yè)的有22家，來(lái)自通信設(shè)備的有12家。
從市值規(guī)模變化來(lái)看，2024年底以來(lái)，有60家企業(yè)市值增長(zhǎng)超過(guò)1000億元，也主要集中在半導(dǎo)體、通信設(shè)備等新興領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)資本市場(chǎng)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性切換，經(jīng)歷從“舊經(jīng)濟(jì)定價(jià)”向“新經(jīng)濟(jì)定價(jià)”的歷史性躍遷，這一變化本質(zhì)上是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)在資本市場(chǎng)上的映射。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，千億市值陣營(yíng)的擴(kuò)容并非簡(jiǎn)單的數(shù)量疊加，而是資本定價(jià)權(quán)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)移。過(guò)去，銀行、石化等傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)了市值版圖的絕對(duì)核心，市場(chǎng)本質(zhì)上是在為存量資產(chǎn)等定價(jià)。而今，半導(dǎo)體、航天等領(lǐng)域企業(yè)的崛起，意味著市場(chǎng)開始大規(guī)模為未來(lái)的技術(shù)壁壘和成長(zhǎng)潛能定價(jià)，這背后是資本市場(chǎng)資源配置邏輯的重塑。
田利輝表示，資金正系統(tǒng)性地從重資產(chǎn)的“存量經(jīng)濟(jì)”抽離，涌入輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入的“增量經(jīng)濟(jì)”，形成了以創(chuàng)新為錨的“新核心資產(chǎn)”，這是市場(chǎng)走向成熟和前瞻性的關(guān)鍵標(biāo)志。
數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)資本市場(chǎng)的市值結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。截至目前，在A股市值排行前20名的上市公司中，除了傳統(tǒng)的金融、油氣石化等行業(yè)外，來(lái)自半導(dǎo)體、通信設(shè)備、動(dòng)力電池等新興行業(yè)的數(shù)量正在快速增加，包括寧德時(shí)代、中芯國(guó)際、海光信息等。
從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，資本市場(chǎng)科技資產(chǎn)比例躍升趨勢(shì)更為明顯。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照申萬(wàn)行業(yè)分類，從2016年4月到2026年4月的十年間，電子行業(yè)市值累計(jì)增長(zhǎng)16.85萬(wàn)億元，是所有行業(yè)中市值增長(zhǎng)規(guī)模最大的。電力設(shè)備、通信行業(yè)的總市值也分別增長(zhǎng)8.08萬(wàn)億元和6.57萬(wàn)億元。電子（18.42萬(wàn)億元）已經(jīng)超越銀行（15.20萬(wàn)億元），成為A股市值最大的行業(yè)。
來(lái)自一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行情況顯示，資本市場(chǎng)“科技敘事”邏輯也日益明晰。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計(jì)算，2025年至今A股共計(jì)進(jìn)行171宗IPO，合計(jì)募集資金達(dá)到1828.06億元，其中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行數(shù)量合計(jì)達(dá)到66家，募資總額886.49億元，占比48%。從行業(yè)分布來(lái)看，這66家企業(yè)主要集中在信息技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域。
中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員付立春表示，過(guò)去市場(chǎng)核心資產(chǎn)主要集中在金融、地產(chǎn)、能源等傳統(tǒng)行業(yè)，現(xiàn)在則越來(lái)越向科技創(chuàng)新、高端制造和先進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈傾斜。無(wú)論是政策導(dǎo)向，還是長(zhǎng)期資金配置，都在強(qiáng)化“硬科技”資產(chǎn)的戰(zhàn)略地位，說(shuō)明資本市場(chǎng)的資源配置功能正在更多服務(wù)于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
在A股市場(chǎng)市值結(jié)構(gòu)變化的同時(shí)，資本市場(chǎng)代表新經(jīng)濟(jì)和新動(dòng)能的板塊快速成長(zhǎng)，盈利能力大幅提升。
中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)和滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，2025年A股上市公司整體實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.6%。其中，滬市主板上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.5%?？苿?chuàng)板凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.6%，整體研發(fā)投入達(dá)到1892.47億元，連續(xù)七年保持近13%的研發(fā)投入強(qiáng)度。深市創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.56%，研發(fā)投入達(dá)到2260.69億元，同比增長(zhǎng)9.80%。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和主板歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)207.04%、22.38%和4.88%，新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)的盈利能力正在快速提升。
業(yè)內(nèi)人士指出，從市值結(jié)構(gòu)、盈利能力和IPO市場(chǎng)的變化來(lái)看，“資本-硬科技”的良性循環(huán)正在形成并從底層結(jié)構(gòu)改變中國(guó)資本市場(chǎng)，而這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的體現(xiàn)。
田利輝指出，這種市值結(jié)構(gòu)的嬗變，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)這一宏大敘事在資本層面的精準(zhǔn)投影。半導(dǎo)體、通信和航天等行業(yè)的研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成相關(guān)企業(yè)高增長(zhǎng)的內(nèi)核。資本市場(chǎng)通過(guò)敏銳的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，為這種高質(zhì)量增長(zhǎng)進(jìn)行定價(jià)和融資加持，形成了“產(chǎn)業(yè)升級(jí)孕育高估值、高估值反哺高研發(fā)”的良性循環(huán)。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)肌體內(nèi)部新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的體現(xiàn)，深刻地印證并加速推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。
付立春認(rèn)為，過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)更多依賴房地產(chǎn)、基建和傳統(tǒng)制造，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向科技突破、新質(zhì)生產(chǎn)力和高端制造。資本市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體、人工智能、商業(yè)航天等領(lǐng)域給予更高估值，說(shuō)明市場(chǎng)正在提前布局未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，也說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邏輯正在從“規(guī)模擴(kuò)張”逐步轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”。
（責(zé)任編輯：梁艷）
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